Индекс рентабельности (profitability index — PI)
Способ расчета данного показателя есть как бы продолжением способа расчета чистого приведенного дохода – NPV. Показатель PI в отличие от показателя NPV есть относительной величиной.
В случае, если инвестиции осуществлены разовым вложениям, то этот показатель рассчитывается по формуле:
PI = S Pk : (1+i)n / IC (44)
где Рк — чистый доход;
1C — стартовые инвестиции;
Vn- дисконтный множитель.
При разновременных инвестиций.
где IC — размеры инвестиционных затрат в периоды t = 1, 2, … n.
В случае, если показатель РI = I, то это указывает, что доходность инвестиций совершенно верно соответствует нормативу рентабельности (ставке сравнения).
Расчет коэффициента эффективности инвестиций (ARR)
Сущность способа содержится в том, что делится величина среднегодовой прибыли (РN) на среднюю величину инвестиции. Сам коэффициент выражается в процентах. Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложении на два, в случае, если предполагается, что по окончании срока реализации разбираемого проекта все капитальные затраты будут списаны, в случае, если же допускается наличие остаточной либо ликвидационной цене (RV), то ее величина равнина быть исключена.
Так, величина этого коэффициента рассчитывается как
(45)
Этот показатель возможно сравнивать с коэффициентом рентабельности.
Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции.
Инфляция искажает результаты анализа эффективности долговременных инвестиций. Главная причина содержится в том, что амортизационные отчисления рассчитываются, исходя из начальной цены объекта, а ни его стоимости при замене.
В следствии при росте дохода в один момент с ростом инфляции возрастает налогооблагаемая база, поскольку сдерживающий фактор — амортизационные отчислений остаются постоянными, благодаря чего настоящие финансовые потоки отстают от инфляции. Настоящие финансовые потоки по окончании налогообложения уступают номинальным потокам и они устойчиво уменьшаются с течением времени. Обстоятельство в тон, что амортизационные отчисления не изменяются в зависимости от инфляции, исходя из этого все возрастающая часть прибыли делается объектом налогообложения. К тому же, снова напомним, что приведенный пример носит очень условный темперамент, т.к. индексы инфляции на продукцию компании и потребляемое им сырье смогут значительно отличаться от общего индекса инфляции.
самая корректной есть методика, предусматривающая корректировку всех факторов, воздействующих на финансовые потоки инвестиционных проектов.
Посредством таких пересчетов исчисляются новые финансовые потоки, каковые и сравниваются между собой посредством показателя NPV.
Существует зависимость между простой ставкой доходности (i), ставкой доходноcти в условиях инфляции (r ) и показателем инфляции ( a)
I +r = (1 + i) • (I +a) (46)
Упростив формулу, возьмём:
I +r = I +a + i + ia (47)
r =a +i +ia. (48)
Величиной ia ввиду ее незначительности возможно пренебречь, тогда для практических расчетов формула получает вид
R= i+ a (49)
Коэффициент дисконтирования в условиях инфляции рассчитывается но формула:
1/1+r = 1/1 + i + a (50)
Глава 3.3. Оценка денежных инвестиций.
Виды ценных бумаг.
Вложение денежных средств в полезные бумаге есть одной, из форм денежных инвестиций как для частного, так и институционального инвестора.
Получение дохода от вложения денежных средств в акции есть основной, но не единственной целью. Так к примеру, инвестиции в акции, не считая получения дохода в виде барышов, преследуют цель сохранении капитала в условиях инфляции, обеспечение прироста капитала за счет увеличения курсовое стоимости акций и, наконец, институциональный инвестор может преследовать цель по реализации, так именуемого, стратегического инвестирования, т.е. приобретения управляющего пакета акций с целью получения возможности управления компанией, эмитировавшей эти акции.
Bсe акции, исходя ив их экономической природы, возможно поделить на следующие группы: акции, высказывающие отношения совладения; акции, опосредующие кредитные отношения; производные акции.
К полезным бумагам, высказывающим отношения совладения, либо долевым полезным бумагам относятся акции.
К полезным бумагам, опосредующим кредитные отношения, относятся разные формы долговых обязательств: облигации, казначейские векселя и др.
К производным инструментам фондового рынка (производным полезным бумагам) относятся обратимые облигации (к примеру, облигации, каковые спустя определенное время смогут быть обменены на акции), обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, каковые в некий период времени обмениваются на обычные акции) и другие инструменты.
Инвестиции в акции постоянно сопровождаются необходимостью ответа задачи: вкладывать деньги в акцию с большим риском и большим доходом либо ограничиваться меньшим доходом, но и меньшим риском. Выбор варианта зависит от характера инвестора, ее доли и суммы инвестиций в общем капитале инвестора.
Исходя из механизма выплаты доходов, различаются акции фиксированным доходом и акции с изменяющимися доходом. В большинстве случаев жёсткий фиксированный процентный доход приносят облигации и ряд других долговых инструментов. К тому же, фиксированные доходы выплачиваются и по привилегированным акциям. Как видим, разделение ценных бумаг по способу выплаты доходов не всегда совпадает сихклассификацией по экономической природе.
Главную долю в общем количестве ценных бумаг составляют облигации и акции.
Перейдем к рассмотрению способов определенияих доходности и цены.